Taaleritehdas - Kohtaaminen kanssamme kannattaa aina.

Olipa kerran iso suku, jonka perheet olivat aikojen saatossa vieraantuneet toisistaan. Suvulla oli vanha perheyritys, joka oli kärsinyt vuosien saatossa uusien innokkaiden kilpailijoiden puristuksessa. Suvun keskeiset perheet päättivät, että kasaamalla koko suku yhteen ja yhdistämällä suvun voimat perheyhtiön eteen, saataisiin se taas kilpailukykyiseksi ja vauraaksi. Näin tehtiin. Yhteinen innostus oli käsin kosketeltavaa. Soraääniäkin kuului, mutta onneksi ne eivät pilanneet tunnelmaa.

Vuosia meni hyvin. Ihan kuten oli suunniteltu - tai ainakin melkein. Eteen tuli tapauksia, joissa perheet eivät toimineetkaan yhteisin pelisäännöin: joku varasti, toinen valehteli, joku väisti vastuunsa, ja jotkut loivat yleistä pahaa mieltä ylimielisyydellään ja ylemmyydellään. Yleinen paniikki ja keskinäinen syyttely valtasi alaa. Joku halusi eroon perheistä, jotka olivat käyttäneet yhteistä kassaa väärin, joku ei halunnut maksaa yksittäisen perheen luomaa velkaa sukuyhtiöön. Menetyksiä yritettiin paikkailla siirtämällä ongelmia eteenpäin. Perheyhtiön tulevaisuus ei näyttänyt hääviltä.

Kunnes suvun matriarkka hengähti syvään, katsoi peiliin ja järjesti sukukokouksen. "Olemme itse maalanneet itsemme nurkkaan. Itse sieltä on siis päästävä pois. Emme hurmiollisella alkutaipaleellamme halunneet käsitellä vaikeita asioita eli sitä, mistä itse kukin joutuu ehkä luopumaan yhteisen edun nimissä. Emme luoneet yhteisiä pelisääntöjä emmekä mekanismeja ongelmien hoitamiseksi heti, kun ne syntyvät. Nyt meillä on isoja ongelmia. Ratkaisimmepa ne miten tahansa, niin se tulee tässä vaiheessa kalliiksi. Helppoja ja halpoja ei olekaan. Ainoa valinta itse kullekin on kumpaan uskomme: yhden perheen mahdollisuuksiin erillisenä vai yhdessä jatkamiseen uusin pelisäännöin." Suku äänesti. Ja mullistukset alkoivat. Paljon työtä, valitusta, tuskaa. Kaatuvia rakenteita, vaikeita päätöksiä, luopumista. Sen pituinen se.

Ketkä uskaltavat Euroopassa tehdä sen, mitä johtajien kuuluu? Unohtaen poliittiset uudelleen valinnat, oman aseman ja tärkeyden, kaikkien miellyttämisen.

Sijoittajan elämä on nyt – enemmän kuin koskaan – riippuvainen poliittisista päätöksistä. Navigointitilaisuudessa kerromme tämän hetkisen markinanäkemyksemme. Katso ajankohdat alta ja ilmoittaudu mukaan.

Tapaamisiin,  

Kylmä tosiasia on, ettei euroalue toimi nykyisellä rakenteella. Euroalueella on 17 finanssi- ja talouspolitiikkaa, mutta vain yksi rahapolitiikka. Valuvika on noussut esiin, kun osa maista on ylivelkaantunut, eikä Maastrichtin sopimusta budjettialijäämistä, velkaantumisesta ja valtioiden pelastamiskielloista ole noudatettu. Reunavaltiot ovat tehneet säästöpäätöksiä vasta sitten, kun markkinat ovat siihen pakottaneet. Eli 1-2 vuoden viiveellä, ja vasta kun korot ovat jo nousseet 6-7 prosenttiin. 

Nyt korkojen nousu ja lainamarkkinoiden jäätyminen ovat iskeneet reaalitalouteen. Investointeja ja kulutusta on lykätty. Näin euroalueella on edessä vähintäänkin minitaantuma. Kuinka pitkä ja syvä taantumasta tulee, riippuu viranomaisista. Päätöksillä on kiire!

Säästöpäätösten rinnalle tarvitaan rakenteellisia muutoksia instituutioihin. Euroalueelle tarvitaan yksi valtionvarainministeriö, jolla on oikeasti koordinaatio-, puhe- ja kurinpidollista päätösvaltaa. Valitettavasti ei ole realistista odottaa euroalueelle liittovaltiota, valtiovarainministeriötä tai eurobondeja vielä tänä vuonna. Parhaassakin tapauksessa vain valtiovarainministeriön ensi askel, vakuusrahasto (EFSF), saadaan käytäntöön.
 

Odotamme, että euroalueen valtiovarainministeriö lopulta kyllä toteutunee ja euro säilyy, mutta sitä ennen EKP kiristää jäsenmailta säästöpäätöksiä, poliitikot kiukuttelevat, taantuma syvenee ja Kreikan velat uudelleenjärjestellään. Lähikuukausina systeemikriisi säilyy euroalueella edelleen mahdollisena.

Osakkeet hinnoittelevat jo taantuman ja ovat nyt länsimaissa hyvinkin maltillisesti arvostettuja. Maailmantalous toki kasvaa euroalueen ulkopuolella ja varsinkin kehittyvässä Aasiassa. Eli aina silloin kun euroalueen systeemikriisiä ei (muka) tarvitse hinnoitella, osakkeet kyllä myös nousevat. Suosittelemme edelleen varovaisuutta. Niille, joilla sijoitushorisontti on pitempi ja vatsa kunnossa, löytyy sijoitusmahdollisuuksia vaikka USA:sta, Aasian kulutuksesta hyötyvistä yhtiöistä Euroopassa tai saksalaisista arvoyhtiöistä. 

Tuomas Komulainen

päästrategi

Tervetuloa Taaleritehtaan syyskuun Navigointeihin kuulemaan viimeisimmät sijoitusmarkkinakommentit. Tällä kertaa tilaisuudet ovat:

Tiistaina 27.9. kello 12.00 Helsinki
Taaleritehdas Kluuvikatu 3, 2. kerros

Keskiviikkona 28.9. klo 12.00 Turku
Viiniravintola E. Ekblom, sisäänkäynti Kauppiaskatu 1

Torstaina 29.9. kello 12.00 Tampere
Ravintola Astor, Aleksis kiven katu 26

Tiistaina 4.10. kello 12.00 Helsinki
Taaleritehdas Kluuvikatu 3, 2. kerros

Ilmoittautuminen puhelimitse numeroon 050324 1856 / Liisa Koskinen tai sähköpostilla info@taaleritehdas.fi